京师堂讲师经纪-讲师_讲师经纪_培训师培训_企业培训师_师资服务_师资经纪欢迎您

您当前的位置:肖舒月老师>>肖舒月老师观点文章>>观点详情

肖舒月: 港股印花税上调是投机者的“熊市”、投资者的“牛市”

发布日期:2021-03-02 17:14:17 浏览次数:

  2月24日,香港特区财政司宣布将港股股票交易印花税由0.1%上调为0.13%。受此影响,港股突然大跌,24日收盘时收跌8.78%,此事件引起了全球资本市场高度关注,并一度登上微博热搜。

  印花税上调 预示着颠覆、撕裂将是未来全球经济主题

  放眼全球市场,降低甚至取消印花税已是主流趋势,为何港股逆其道而为,不降反升印花税?此次上调印花税的用意何在?针对于此,港股IPO企业CFO、注册会计师肖舒月老师表示:港股此次上调印花税,是过去十几年来全球主要金融市场第壹次上调印花税事件。

  放眼全球市场来看,港股印花税一直是比较高的。同样是千分之一的概率,港股印花税不是交给证券交易所或者券商,而是直接上交给香港特区政府,而且是买卖方双向征收。此次印花税由0.1%上调为0.13%,仅一笔交易买卖双方合起来就要上交0.26%的税。

  股票交易印花税,是专门针对股票交易发生额征收的税种,一直以来作为抑zhi股市投机的工具而存在。对于为何上调股票交易印花税,肖舒月老师认为:需要从香港发展历史、税收、全球经济博弈以及股市资金等多个角度进行分析。

  从发展历史来看,近一百年来香港在金融、经济、贸易服务等方面一直领xian于世界。但近5年来,香港发展迎来非常大的挑战,经济发展陷入迟滞,增速持续走低。尤其是不稳定局势和新冠疫情的双重影响,让本来就脆弱不堪的经济体系变得更有压力。

  以2020年为例,香港经济呈断崖式下跌,根据香港特区政府统计数据显示,2020年生产总值同比下跌6.1%,创1961年有记录以来蕞大跌幅,而且这已是香港经济连续第贰年陷入颓势。

  从经济博弈角度来看,全球货币政策正在逐步由宽松转向紧缩,股市政策也随之变化,这从根本上预示着全球经济政策正在发生变革。股市是经济政策晴雨表,更是国民经济晴雨表,全球货币政策即将在今年发生变化,即货币宽松政策的结束与货币紧缩政策的开启。

  而从股市资金角度来看,上调印花税可以迫使“热钱”涌出,对短期日均交易量构成打压,而“热钱”也将迫于形势撤离港股市场。

  任何事情都存在两面性,对于此次上调印花税事件应当辩证看待:即上调印花税是利空,可以理解为对“牛市”的认可,因为股市“走熊”不可能上调印花税;同样,下调印花税是利好,可以理解为对“熊市”的确认,因为股市“走牛”不可能下调印花税。

  港府此次上调印花税的操作,颠覆了大家固有思维定式,体现了全球经济环境的不确定性,这预示着颠覆和撕裂将是未来全球经济的主题。

  突然大跌,在港股向好趋势面前只是“隔靴搔痒”而已

  受席卷全球的新冠疫情影响,实体行业发展陷入困境,加之房地产市场逐渐收紧,使得大量资本涌入股市,港股市场整体向好。但印花税调整政策一出,虽然只上调了0.03%,但港股市场却出现强烈震荡,有人认为上调印花税将打破港股整体向好的趋势。

  对此,肖舒月老师认为:不论是上调还是下调印花税,都不能凭一纸消息简单判断未来股市走向。

  香港作为全球经济中xin之一,股票交易印花税占据香港政府去年财政收入5%,是相当重要的组成部分。2020年,香港财政赤字呈扩大化趋势,创近30年蕞高值。面对如此巨大财政赤字压力,通过增加证券交易印花税或许是“良策”之一,毕竟香港不能靠无限举债缓解财政赤字压力。

  但增加印花税亦是把“双刃剑”,虽然可以增加财政收入,缓解财政赤字压力。但也易于造成刚刚复苏的经济再次遭受重创。

  为什么会选择印花税“开刀”,是由于股票交易印花税隶属于金融市场,而金融市场加税相较于实际经济造成的影响有限。印花税上调只会提高股票交易成本,从侧面控制股票交易流动性,这也是港股出现下跌的根本原因。

  印花税调整后引起股市强烈震荡的原因,在肖舒月老师看来:

  首先,从香港财政和股市泡沫角度看,港股市场有些股票上涨的过高,开始有泡沫存在。在目前全球市场普遍流动性偏低和通货膨胀担忧下,调整在所难免。在情绪消化之后,港股依然长期看好。

  其次,从资金层面上看,资金南下大趋势不会发生变化。同时,港股IPO市场将在2021年迎来几家好的重磅企业,这也预示着港股基本层面不会差。更为重要的是,资金南下流入港股市场的根源不是因为被低估,而是港股有着A股所没有的互联网、生物医药和新消费等时下热门行业。

  再者,上调印花税只是港股震荡的部分诱因,究其根本还是之前股票大幅上涨获利后,引发了投资者的资金抛售。

  综合来看,港股印花税调整不会改变整体市场发展趋势。而且从中长期来角度看,印花税上调后对港股交投不会产生实质性影响,一方面港股在年内将迎来大量的二次回港上市和好的IPO企业到来,不愁资金不来。

  毕竟企业盈利增值、估值与前景才是投资者决定入市的根本原因。其次,港股集合了中国蕞好的医药、消费、科技等新经济企业,这是其他市场所无法比拟的。

  为了抑zhi短期投机,而非控制长期投资

  当谈及港股印花税调整后,对政府、上市企业和广大投资者有何影响,以及应该如何应对时,肖舒月老师认为:港股市场在全球资本市场中,有着属于自己的“标签”和吸引力,尤其在上市成本和企业素质方面,具有明显优势。

  因此,香港作为资本交易中xin的地位不会发生变化。同时,香港政府也在积极引导投资者以价值投资为先导、中长期投资为主的理念,而这样的投资思路将是港股未来发展的一大趋势。

  对于所有投资者来说,港股目前依旧是全球被低估龙头企业存量较多的市场,很多行业好的企业过去两年根本没涨,依旧处于被低估状态。而且,港股好的股票相较于A股核心资产股来说较为便宜,港股依旧具备吸引力大、可挖掘空间大的优势。

  就短期投资者而言,印花税上调后做频繁交易时,增加了交易成本,投资者交易意愿将受影响。而此次港股大跌,主要是高频交易者撤退所致。诸多“短平快”程序化交易,其整体交易成本将会大幅提升,对于短期投资确实存在影响。

  另外,港股印花税调整主要影响的是短期投机资金的交易成本,以及量化交易成本,而量化高频交易主要以赚取技术面交易者的累计超额。从整体来看,对于南下资金中短期交易来说则是利空局面,因为提升了交易成本。

  而对长期投资者而言,则不存在影响。要明白,管理层的调控手段并不是为了抑zhi投资,而是针对短期投机获利。因此,鼓励价值投资,抑zhi投机炒作才是真的目的。从长远来看,对于港股的投资价值乃至港股的资金,是不会发生变化的。

  从交易成本角度看,调整印花税对投资者的交易意愿可能会造成一定影响,但对机构客户来说,影响则相对有限。放眼全球市场,印花税逐渐走低将是必然趋势,就算短期因为政府开支需要提升印花税,但未来也会进一步调低。

  有竞争力的市场是由内之外体现价值,吸引资本前来

  一石激起千层浪,在港股受印花税调整而出现大跌之后,又有声音提出为何不取消印花税,进一步提升国内资本市场向国际看齐。

  对此肖舒月老师认为:股票交易印花税是由普通交易印花税发展而来,其不仅是针对股票交易征收的税种,更是政府增加税收收入的一种手段。以A股市场为例,征收印花税税率为千分之一,而且只是卖方单向收取,买入方并不收取。

  确实,近些年有声音认为降低甚至取消印花税,可以实现降低交易成本、激励股市健康发展、刺激资本市场活力的目的。就发达国家股市而言,参与者们十分在意股票定价是否准确,定价越准意味着市场越有效,股市风险波动越小,越有利于投融资双方实现共赢。

  放眼全球主要证券交易市场,美国于1966年就废止了股票交易印花税,德国和日本也于1991年取消了股票交易印花税,目前只有中国、印度还在征收。减免印花税确实能降低交易成本,减轻投资者负担,这已成为很多国家提升股市竞争力的一项重要措施。

  就A股市场而言,要坚持对外开放,提升在国际市场上的竞争力,就一定要在交易成本上向国际看齐,尽量降低交易成本。目前积极的影响是A股市场一直在进行注册制改革,目前已完成了科创板与创业板的注册制改革,主板也在进行积极部署中。

  多年来,我国始终将消费、投资、外贸进出口作为拉动经济增长的“三驾马车”。未来,我们还需要更好的基础建设产品配套“投资马车”;调整产业结构适应“消费马车”;提升海外竞争力承载“外贸马车”。而目前抑zhi房地产投资过热,资金自然会流入到股市当中,这对提振资本市场和实体经济将有更好的推动作用。

  在采访蕞后,肖舒月老师说:未来无论是上调还是下降印花税税率,我们都不能凭此单一消息来判断未来市场走向。因此从根本上讲,印花税调整并不能左右市场整体发展趋势。有竞争力的市场不是靠印花税刺激,而是由内之外体现价值,吸引资本到来。

  市场的发展有其内在驱动力,股市真的意义是投资能否产生价值,给予投资者预期的回报。任何时候面对市场,我们都要保持警惕、敬畏之心。


版权声明:此信息是由网站用户发布,并不代表京师堂讲师经纪支持或赞同其观点,也不对其真实性及所有权负责。如涉及作品内容、版权和其它问题,请与我们联系,我们将及时做出相应处理!

评论(共 0 条评论)

欢迎评论

验证码

评论

肖舒月老师
肖舒月老师
讲师手机:010-61766266
常驻地:北京-
性别:
年龄:1979
授课年限:10年
擅长领域:财务预算,财务审计,成本控制,非财务经理,税务,投资理财,经济形势
授课费用:面议